深圳市中金岭南有色金属股份有限公司（000060.SZ）成立于1984年，1997年上市，是 广东省广晟控股集团 旗下的有色金属旗舰企业，广晟集团持股比例34.90%，实控人为广东省国资委。公司定位为"具有全球竞争力的有色金属全产业链国际矿冶集团"，业务覆盖铅锌铜矿的采矿、选矿、冶炼、深加工一体化全流程。
广东省广晟控股集团（国有法人）持股 34.90%｜中铜投资 2.19%｜全国社保四一三组合 1.16%｜香港中央结算 1.06%
实控人：广东省人民政府国有资产监督管理委员会
| 收入结构 | 占比 | 说明 |
|---|---|---|
| 铜冶炼产品 | 72.32% | 阴极铜为主，中金铜业"两段短流程炼铜"工艺 |
| 铅锌冶炼产品 | 14.52% | 铅锭、锌锭及锌合金 |
| 精矿产品 | 6.21% | 铅精矿、锌精矿、银精矿 |
| 电池及复合材料 | 4.90% | 电池锌粉、冲孔镀镍钢带等 |
| 有色金属贸易 | 3.81% | 贸易业务，规模有限 |
公司已形成 铅锌采选年产金属量30万吨 的生产能力，掌控的已探明铅锌铜等有色金属资源总量超过千万吨。
| 矿山 | 类型 | 品位/规模 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 凡口铅锌矿 | 铅锌银 | 亚洲最大铅锌银矿山之一 | 广东省韶关，深部扩产中 |
| 广西中金岭南矿业 | 铅锌 | 特大型现代化矿山 | 按世界最先进采选技术建设 |
| 多米尼加项目 | 铜金 | 海外在产 | 资源量约银3240吨，铜132万吨，金89吨 |
| 澳大利亚项目 | 铅锌银 | 海外在产 | 海外资源占总资源量约一半 |
| 万侯矿 | 多金属 | 探转采推进中 | 2026年4月成立子公司推进建设 |
全年新增铅锌金属资源量 72万吨，铜 14万吨，银 1346吨；全年钻探进尺67,295.97米。
凡口矿深边部探矿新增铅锌金属量8.28万吨；盘龙矿新增铅锌金属量10.19万吨。
| 指标 | 2025H1 | 2024H1 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 310.89亿元 | 306.18亿元 | +1.54% |
| 归母净利润 | 5.59亿元 | 5.42亿元 | +3.12% |
| 扣非净利润 | 5.43亿元 | 5.18亿元 | +4.71% |
| 经营活动现金流 | 7.23亿元 | 7.70亿元 | -6.12% |
| 基本每股收益 | 0.15元 | 0.15元 | 0.00% |
| 稀释每股收益 | 0.14元 | 0.13元 | +7.69% |
| 加权ROE | 3.70% | 4.05% | -0.35pct |
| 资产负债率 | 64.47% | 61.63% | +2.84pct |
| 产品 | 产量 | 同比 |
|---|---|---|
| 精矿铅锌金属量（矿山） | 12.54万吨 | +6.6% |
| 其中：国内矿山 | 7.6万吨 | — |
| 阴极铜（冶炼） | 24.02万吨 | -4.4% |
| 铅锌产品（冶炼） | 20.76万吨 | — |
| 工业硫酸 | 100.25万吨 | — |
| 白银 | 56吨 | — |
| 黄金 | 34千克 | — |
| 电镓 | 8.17吨 | — |
| 锗精矿含锗 | 7.84吨 | — |
✅ 营收利润双增长：营收310.89亿（+1.54%），净利5.59亿（+3.12%），在铅锌铜精矿供应紧张、加工费下行压力下取得正增长
✅ 降本增效：启动"攀高计划2.0"，从六个维度制定20余项重点举措
⚠️ 经营现金流下滑：-6.12%，主要因应收账款及存货变动
⚠️ 资产负债率上升：+2.84pct至64.47%，有息负债规模扩大
据机构测算，迈蒙矿扩产+国内扩产项目将在2026-2027年为公司新增净利润超12亿元，叠加金属价格高位运行，净利润有望实现数倍增长。迈蒙矿扩产项目是公司近两年最重要的资本开支项目，矿石处理能力提升将直接增厚矿端利润。
2022年参与东营方圆等20家公司破产重整，中金荣晟注册资本30亿元，公司持股63%。中金法铜冶炼技术输出+产能协同，打开铜冶炼产能天花板。
2025年新增铅锌72万吨、铜14万吨、银1346吨；凡口矿深边部探矿持续推进；万侯矿"探转采"2026年加速；天堂矿2025年1月开工勘探。资源龙头地位持续巩固。
聚焦"三稀"（稀有、稀散、稀贵）金属综合回收与高纯制备，发展有色金属新材料精深加工。电镓、锗等是半导体、光伏、红外领域的关键材料，需求端有长期支撑。
| 股东/指标 | 持股比例 | 性质 |
|---|---|---|
| 广东省广晟控股集团 | 34.90% | 国有法人（实控人） |
| 中铜投资有限公司 | 2.19% | 国有法人 |
| 全国社保基金四一三组合 | 1.16% | 公募基金 |
| 香港中央结算有限公司 | 1.06% | 沪股通通道 |
| 云南铜业股份有限公司 | 0.88% | 国有法人 |
α逻辑：迈蒙矿扩产（新增净利12亿+）、东营方圆重整协同效应、万侯矿探转采、持续增储
β逻辑：铜价高位运行、铅锌价格支撑、新能源转型带动铜需求
股息收益：历史分红稳定，中金转债2026年7月到期，存在转股稀释压力
| 维度 | 评级 | 核心依据 |
|---|---|---|
| 资源禀赋 | ⭐⭐⭐⭐⭐ | 资源量超千万吨，凡口矿亚洲最大，国内外多矿协同 |
| 成长性 | ⭐⭐⭐⭐ | 迈蒙矿等扩产项目2026-2027年迎集中释放期 |
| 盈利稳定性 | ⭐⭐⭐ | 金属价格敏感+加工费下行，周期性强于成长性 |
| 治理结构 | ⭐⭐⭐⭐ | 广东国资委实控，广晟系资源协同，背靠大树 |
| 估值安全 | ⭐⭐⭐⭐ | PB处于历史中低位，资源龙头折价明显 |
投资建议：中金岭南是铅锌铜全产业链一体化资源龙头，资源禀赋优异，迈蒙矿扩产是2026-2027年最重要的看点。当前股价处于项目投产前的价值洼地，适合关注。中短期催化剂在于迈蒙矿扩产进度及铜铅锌价格走势。风险在于金属价格下行和项目投产节奏低于预期。建议关注2026年中报中迈蒙矿的实际投产进度作为进一步验证信号。