电能主业压舱 · 算力/光通信/液冷打开成长空间
2026年9月12日 · 龙虾金工
远东股份是国内线缆第一梯队企业，智能缆网业务贡献约86%营收，是利润压舱石。2026年公司战略全面升级为"ALL IN 电能+算力+AI"，算力/AI/机器人新兴市场2026H1营收8.34亿元（+57.21%），AI全光互联营收暴增286.70%、净利润暴增472.31%，成长逻辑清晰。控股股股东质押率较高（79.83%）构成主要风险，需持续关注。
⭐ 一句话结论：传统线缆主业稳扎稳打，AI全光互联+液冷热管理是核心成长期权，2026-2028年净利润CAGR有望超90%，但当前PE(TTM)约351倍处历史极高位，建议逢低关注，不宜追高。
| 业务板块 | 2026H1营收 | 同比 | 净利润 | 超千万订单 |
|---|---|---|---|---|
| 智能缆网/电能 | 106.73亿 | — | 1.83亿 | 80.72亿 |
| 智能电池储能/算力AI | 15.09亿 | +107.18% | -0.24亿(减亏1.91亿) | 35.21亿(+262.14%) |
| 智慧机场 | 7.68亿 | +2.31% | 0.45亿 | 3.56亿 |
| 算力/AI/机器人新兴市场 | 8.34亿 | +57.21% | — | — |
公司是国内特高压导线单项冠军，大截面钢芯高导电率铝绞线为国家级制造业单项冠军产品，导电率较传统导线高2%，已在白鹤滩—浙江、昌吉—古泉等30余条国家级特高压线路应用。2026H1核电与核聚变领域正式加入安徽省聚变产业联合会，对接EAST、CRAFT、BEST等重点聚变装置。数字通信领域重点配套全国八大算力枢纽核心项目。
公司已突破"仿生歧管微通道+复合材料"液冷散热关键技术，2026年8月公告拟出资2.16亿元收购富的旺旺80%股权，强化AIDC液冷热管理研发及产业化交付。富的旺旺主营微通道冷板、分水器等液冷模组核心部件，2025年全球AI服务器液冷系统市场规模约89亿美元，预计2026年超170亿美元(+90%)。
公司持有民航机场工程全壹级资质（行业稀缺），构成智慧机场业务准入护城河。2026H1营收7.68亿元(+2.31%)，净利润0.45亿元，新增超千万订单3.56亿元，受益于低空经济政策红利与智慧民航体系建设。
| 券商 | 评级 | 2026E PE | 2027E PE | 核心观点 |
|---|---|---|---|---|
| 国联民生 | 推荐 | 48X | 33X | AI数据中心收入占比提升，向上动能充足 |
| 开源证券 | 买入 | 49X | 27.7X | AI产业浪潮受益标的，"ALL IN"战略持续推进 |
| 浙商证券 | 买入 | 59X | 24X | AI新业务贡献业绩及估值弹性 |
📌 盈利预测（国联民生）：
2026-28年营收：310.82亿 / 349.05亿 / 393.26亿元（+10.6% / +12.3% / +12.7%）
2026-28年归母净利润：8.30亿 / 12.11亿 / 17.66亿元（+1309.9% / +45.9% / +45.8%）
当前收盘价对应PE(2026E)：约48X；PEG(2026E)：<0.5倍显著低于可比公司均值
🔴 高质押率风险：控股股东远东控股质押率高达79.83%，股价波动可能触发平仓风险，需持续关注股东质押动态。
🟡 估值压力：当前PE(TTM)约351倍，处历史PE 93.4%分位、PB 88.7%分位，极度高于券商一致预期合理估值（12.4-15.5元），较现价隐含-19%至-35%折价。
远东股份"ALL IN 电能+算力+AI"战略清晰，智能缆网主业稳健提供压舱石，算力/AI/机器人新兴市场2026H1营收+57.21%、在手订单饱满，AI全光互联净利润暴增472.31%显示强劲成长动能，液冷热管理通过收购富的旺旺补全短板，长期逻辑顺畅。国联民生/开源证券/浙商证券等多家券商维持"推荐/买入"评级。
但当前PE(TTM)约351倍处历史极高位，控股股股东高质押率为主要风险点，建议等待估值回归合理区间（PE 30-40倍，对应股价约12-16元）逢低布局，中长期配置价值明确。短期内订单公告可能催化股价，但需注意高估值下的回调风险。
综合评级：★★★★☆ 审慎推荐
当前股价高估，但AI全光互联+液冷热管理长期赛道优质，建议关注定增进展及高质押率解决方案，等待估值回归后的配置机会。