晋亿实业(601002)投资分析报告

📋 报告目录

一、公司基本情况
二、主营业务结构
三、核心竞争优势
四、财务数据解读
五、2026年业绩预告分析
六、近期重大事项
七、投资逻辑与风险提示
八、综合评级

一、公司基本情况

晋亿实业股份有限公司（股票代码：601002）专业从事各类紧固件的研究、开发和生产销售，产品涵盖各类紧固件、铁道扣件、五金制品、精线、自动化仓储设备等。公司是国内紧固件行业龙头企业，也是全球最大的紧固件制造厂商之一。

        核心定位：国内唯一一家能够自主生产全套时速250公里和350公里高铁扣配件及整件产品的企业，在铁路扣件领域具备高度稀缺性。
    

公司产品执行国标（GB）、美标（ANSI）、德标（DIN）、意标（UNI）、日标（JIS）、国际标准（ISO）等全系列标准，广泛应用于高铁、工程机械、汽车、风电、核电等领域。

二、主营业务结构

公司业务主要分为三大板块：

业务板块	说明	核心客户/应用
铁道扣件	高铁线路扣件系统集成供应，国内技术最全、资质最深	兰新铁路、拉林铁路、蓉沪高铁等
新能源汽车紧固件	电池包、电机、车身等高强度紧固件	比亚迪、长城汽车、宁德时代、欣旺达、蜂巢能源
电力能源紧固件	核电、风电、太阳能支架紧固件	沪渝蓉沿江高铁、雅下水电工程等
通用紧固件	五金制品、精线、自动化仓储设备	工程机械、重型机械、农业机械

2025年公司直销模式毛利率高达41.39%，体现中高端产品定价权持续增强。公司持续优化产品结构，提升高附加值产品占比。

三、核心竞争优势

1. 高铁扣件技术护城河

        公司牵头编制的《拉林铁路藏木雅鲁藏布江大桥免涂装耐候钢高强度螺栓及其连接技术条件》已通过铁路总公司评审，成为该大桥螺栓检验与施工的核心技术依据。该标准填补了国内免涂装耐候钢铁路桥梁螺栓专项施工规范空白，适用于高原高紫外线、大温差、高盐雾等复杂严苛工况。
    

青藏铁路550公里永久冻土段使用的防松螺旋道钉由公司独家供应，最低可适配-40℃极端环境，填补国内技术空白。

2. 丰富的高铁在手订单

2025年以来公司连续中标多个高铁重大扣件项目：

项目	金额	意义
新建兰州至合作铁路工程高铁扣件采购	4,994.56万元	西北高铁网重要组成
宁淮、渝昆等高铁扣件大单	累计超16亿元	锁定未来2-3年业绩
广西梧州新港铁路扣配件采购	—	港口铁路细分市场
嘉兴市域轨道工程扣件采购	—	长三角城际轨道

3. 新能源汽车客户矩阵完善

已与比亚迪、长城汽车、宁德时代、欣旺达、蜂巢能源、重汽集团、三一集团、智慧农业、雷沃农机等头部客户建立稳固合作关系，新能源汽车紧固件销售持续放量。

4. 盈利能力持续提升

毛利率从2024年的20.36%大幅提升至2025年的25.32%，2026年Q1进一步升至31.24%，体现产品结构优化与降本增效成效显著。

四、财务数据解读

2025年营收

23.36亿

-1.40%

2025年净利润

2.42亿

+86.12%

2026Q1净利润

0.72亿

+25.11%

Q1经营现金流

2.66亿

+3853.75%

关键财务指标

指标	2024年	2025年	变化
毛利率	20.36%	25.32%	+4.96pct
净利率	5.49%	10.37%	+4.88pct
ROE（加权）	3.12%	5.70%	+2.58pct
负债率	—	18.35%	低负债
每股收益（2025）	0.123元	≈0.254元	+翻倍
分红（每10股）	—	0.8元	含税

        财务亮点：2026年Q1经营现金流净额达2.66亿元，同比暴增3853.75%，说明净利润含金量极高，"真金白银"增长模式健康。
    

估值水平

以7月10日收盘价4.41元计算：

估值指标	数值	行业对比
市盈率（TTM）	12.2~13.6倍	低于通用设备行业均值
市净率（LF）	≈0.98倍	破净，安全边际较高
市销率（TTM）	≈1.82倍	较低

五、2026年上半年业绩预告分析

预告时间：2026年7月10日 | 公告编号：临2026-018号

归母净利润（上半年）

1.85~2.2亿

同比+57.67%~87.50%

扣非净利润（上半年）

1.6~1.9亿

同比+40.36%~66.67%

Q2单季净利润

1.13~1.48亿

环比Q1+57%~106%

已超去年全年

≈86%

上半年≈去年全年净利

业绩增长驱动因素

驱动因素	具体说明	持续性
高铁集中供货	中标线路集中供货，铁道扣件销售额增加	⭐ 高（订单充足）
新能源车紧固件	新能源车紧固件市场拓展，客户矩阵完善	⭐ 高（行业景气）
原材料成本下降	钢材市场价格走低，存货成本下降	⚠ 中（钢价波动）
降本增效	优化产品结构，提升中高端占比	⭐ 高（持续推进）
资产转让收益	转让泉州晋亿物流100%股权确认投资收益	❌ 一次性

        ⚠ 注意：扣非净利润增速（40.36%~66.67%）低于整体净利润增速（57.67%~87.50%），差距约17个百分点，说明约一半的超额增长来自转让子公司股权的非经常性投资收益，不具可持续性。剔除该因素后，主业实际增速依然强劲。
    

股权激励目标对照

公司2026年限制性股票激励计划业绩考核目标：

        2026年扣非净利润目标：≥ 2.70亿元

        按上半年预告中值1.75亿元计算，下半年仅需完成0.95亿元即可达成目标，完成压力较小。

六、近期重大事项

时间	事项	影响
2026.07.10	发布2026年半年度业绩预增公告，净利润预增57.67%~87.50%	⭐ 重大利好
2026.06.30	公布2026年限制性股票激励计划草案，拟授予721万股	⭐ 绑定核心骨干
2026.05	中标新建兰州至合作铁路工程高铁扣件采购（4994.56万元）	⭐ 订单持续落地
2026.03.20	发布2025年年报，净利润大增86.12%至2.42亿元	⭐ 业绩超预期
2025年内	累计中标宁淮、渝昆等高铁扣件大单，金额超16亿元	⭐ 锁定未来2-3年业绩

投资者关系活动（2026年8月5日）

公司于2026年8月5日接待投资者调研，主要信息包括：

公司牵头制定的拉林铁路藏木雅鲁藏布江大桥免涂装耐候钢高强度螺栓技术条件通过铁路总公司评审，填补行业空白
已与比亚迪、长城汽车、宁德时代、欣旺达、蜂巢能源、重汽集团、三一集团等建立稳固合作
青藏铁路永久冻土段高强度防松螺旋道钉技术填补国内空白
核电、风电、太阳能等电力能源紧固件业务成长迅速
紧固件产品已批量应用于艾迪等国内企业（非人形机器人主业）

七、投资逻辑与风险提示

✅ 投资亮点

        高铁基建逆周期受益：铁路投资是稳增长重要抓手，"八纵八横"高铁网持续推进，公司作为国内唯一全系列高铁扣件供应商，充分受益
主业盈利能力持续提升：毛利率从20%提升至31%，产品结构优化成效显著，净利率翻倍
新能源车打开第二曲线：与宁德时代、比亚迪等头部客户合作，紧固件在新能源车电池包、电机等高价值场景应用持续放量
估值安全边际高：市净率破净（0.98倍），PE仅12倍，显著低于行业平均
现金流优秀：Q1经营现金流净额暴增38倍，利润质量高
股权激励注入动力：2026年扣非净利润目标2.7亿元，绑定核心利益

    

⚠️ 风险因素

        非经常性损益干扰：子公司股权转让收益不具备持续性，扣非增速低于表观增速
业绩周期性风险：公司2023年曾出现亏损，受铁路投资周期和钢价波动影响较大
钢价波动风险：原材料成本占比高，钢价反弹可能压缩利润
股价波动风险：近期股价在4.2~4.6元区间波动，7月10日业绩预告发布后曾出现明显波动
应收账款账期：大客户占款较高，需关注回款节奏

    

🏷 题材标签

高铁基建高端制造一带一路风电新能源汽车通用设备小盘成长融资融券

八、综合评级

A

强烈推荐

★★★★☆

维度	评分	说明
成长性	★★★★☆	高铁+新能源双轮驱动，上半年净利预增87.5%
盈利能力	★★★★☆	毛利率持续提升，Q1达31.24%，行业领先
估值安全	★★★★★	PE约12倍、PB破净，安全边际极高
竞争壁垒	★★★★★	国内唯一高铁扣件全套供应商，技术护城河深
现金流	★★★★★	Q1经营现金流暴增38倍，利润质量高
风险控制	★★★☆☆	存在周期性、非经常损益干扰，需关注钢价
综合	★★★★☆	A级，成长性与价值兼备

免责声明：本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议、投资分析或股票推荐。股市有风险，投资需谨慎。历史业绩不代表未来表现，请投资者结合自身风险承受能力做出独立判断。