捷昌驱动成立于2000年，是国内线性驱动领域标准制定者，产品广泛应用于升降办公桌、医疗看护床、智能家居、工业驱动等领域。公司在全球线性驱动市场市占率第三，在升降桌细分领域全球市占率第一。公司实际控制人胡仁昌先生合计持有30.02%股权，第二大股东陆小健先生持有17.24%股权，股权结构稳定。
| 指标 | 2025年预告 | 2024年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 3.95-4.37亿 | 2.82亿 | +40%~55% |
| 扣非净利润 | 3.65-4.07亿 | 2.42亿 | +51%~69% |
| 25Q4归母净利润 | 0.15-0.57亿 | -0.11亿 | 扭亏为盈 |
业绩超预期原因：全球核心产能布局进一步完善，线性驱动业务稳健增长。欧洲物流及生产基地一期基本建设完毕，与德国子公司及奥地利LOGICDATA形成深度协同，提升欧洲地区技术研发、生产交付及供应链管理能力。
公司高度重视机器人产品自研，基于在线性驱动业务的技术积累与持续的研发投入，已完成以下产品落地：
2024年9月，公司与灵巧智能合资设立浙江灵捷机器人（持股43%），2025年新增对浙江灵巧智能1000万投资，持股比例提升至1.67%。灵巧智能由中科院院士领衔，已发布国产首款量产五指灵巧手DexHand，具19个自由度、23个传感器、寿命超15万次。
公司已在全球多地设有子公司并设立5大生产基地：
欧洲物流及生产基地一期已基本建设完毕，将与德国子公司及奥地利LOGICDATA形成深度协同。全球化布局可有效对冲中美贸易摩擦带来的关税影响。
| 券商 | 2025E净利润 | 2026E净利润 | 2027E净利润 | 评级 |
|---|---|---|---|---|
| 东吴证券 | 4.16亿 | 5.45亿 | 7.12亿 | 买入 |
| 浙商证券 | 4.80亿 | 5.40亿 | 6.10亿 | 买入 |
| 中金公司 | - | 5.60亿 | - | 跑赢行业 |
| 财信证券 | 4.68亿 | 5.55亿 | 6.38亿 | 增持 |
捷昌驱动作为国内线性驱动领域龙头企业，全球化布局完善，核心业务稳健增长。公司积极布局人形机器人核心零部件，空心杯电机已实现量产，旋转模组进入下游测试阶段，与灵巧智能的合资公司有望加速产品落地和商业化。
当前股价25.34元对应2025E约22倍PE，处于历史估值低位。券商目标价普遍在30-45元，潜在上涨空间30%-77%。公司回购股份彰显发展信心（2026年7月3日首次回购约9.41万股）。建议关注人形机器人业务进展及线性驱动主业复苏情况。