豪声电子是深耕电声行业25年的国家级专精特新"小巨人"企业，主营微型电声元器件（占比85.79%）及音响类电声产品，下游覆盖手机、平板、智能手表等消费电子，以及汽车游艇等娱乐场景，客户包括华勤技术、龙旗科技、闻泰科技、OPPO、VIVO等头部厂商。
2025年公司实现营收8.95亿元（+11.93%），扣非净利润6783万元（+188.63%），经营现金流净额1.04亿元（+422.67%），主业保持高增长。2026Q1受存储芯片涨价推高成本、折旧增加及汇兑损失影响，净利润同比下降67.79%至275万元，属短期季节性波动。
核心看点：①泰国工厂初步投产，绑定小米/联想海外订单；②眼镜用扬声器处客户验证阶段，新兴场景蓄力；③2025年入选国家级专精特新"小巨人"，北交所估值修复空间大；④募投项目预计2026年年底投产，产能释放在即。综合PE(TTM)约32倍、PB约2.4倍，建议关注。
| 公司全称 | 浙江豪声电子科技股份有限公司 |
| 股票代码 | 920701.BJ（北交所） |
| 成立时间 | 2000年8月29日 |
| 上市时间 | 2023年7月19日 |
| 注册地址 | 浙江省嘉兴市嘉善县惠民街道钱塘江路8号 |
| 主营业务 | 微型电声元器件及音响类电声产品的研发、生产和销售 |
| 使命 | 营造美妙动人的生活空间 |
| 企业荣誉 | 国家级专精特新"小巨人"（2025年11月）、浙江省绿色低碳工厂（2025年10月） |
| 控股股东 | 嘉善瑞亨投资有限公司 |
| 实际控制人 | 徐瑞根、陈美林夫妇 |
| 最新控股比例 | 73.9994%（2026年7月16日披露，减持后） |
| 股东户数（截至2026年3月31日） | 5468户，较上期减少10.27% |
| 人均流通股 | 18326股，较上期增加11.45%（筹码趋于集中） |
| 产品类别 | 具体产品 | 应用领域 |
|---|---|---|
| 微型电声元器件 | 微型扬声器、微型受话器、微型扬声器集成模组 | 手机、平板电脑、智能手表、笔记本电脑、AR/VR |
| 音响类电声产品 | 车船用扬声器、立式音响 | 汽车改装、游艇、家庭娱乐 |
公司深耕电声行业20余年，凭借强大研发实力和精密生产工艺，积累了大量优质客户资源：
| 客户类型 | 主要客户 |
|---|---|
| 消费类电子（国内） | 华勤技术、龙旗科技、闻泰科技、TCL、OPPO、VIVO、传音控股、小天才、摩托罗拉 |
| 消费类电子（国际） | 已建立海外业务往来 |
| 音响品牌（海外） | JVC、ALPINE、KENWOOD |
国内微型电声元器件行业呈现"一超多强"格局，瑞声科技、歌尔股份为第一梯队，豪声电子与共达电声、国光电器等处于第二梯队，是安卓供应链核心供应商之一。公司产品覆盖超薄微型扬声器、高保真微型扬声器、模组化集成、低功耗受话器等技术壁垒较高的领域，在微型电声元器件国产替代进程中扮演重要角色。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 8.95亿元 | 8.00亿元 | +11.93% |
| 归母净利润 | 7005万元 | 1.72亿元 | -59.15% |
| 扣非净利润 | 6783万元 | 2350万元 | +188.63% |
| 经营现金流净额 | 1.04亿元 | 1992万元 | +422.67% |
| ROE（加权） | 8.51% | 23.18% | -14.67pct |
| 基本每股收益 | 0.51元 | 1.25元 | -59.2% |
| 总资产 | 11.64亿元 | 11.37亿元 | +2.42% |
| 归母净资产 | 8.46亿元 | 8.05亿元 | +5.05% |
| 指标 | 2026Q1 | 2025Q1 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1.74亿元 | 1.77亿元 | -1.77% |
| 归母净利润 | 274.74万元 | 851.90万元 | -67.79% |
| 扣非净利润 | 237.09万元 | 834.97万元 | -71.64% |
| 经营现金流净额 | -2026万元 | 22万元 | -9369.68% |
| EPS（基本） | 0.02元 | 0.06元 | -66.67% |
Q1业绩下滑原因：①存储芯片涨价推高原材料成本，下游客户采购意愿降低；②机器设备折旧增加，固定成本上升；③汇兑损失增加，财务费用上涨。属季节性波动，二季度有望环比改善。
参考：北交所专精特新平均估值高于主板；中泰证券首次覆盖给出"增持"评级，江海证券维持"增持"。
公司2025年度分配预案：每10股派发现金红利3.5元（含税）。A股上市以来累计派现1.26亿元，回报股东意识良好。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 3034.42万元 | 2945万元 | +3.03% |
| 研发费用率 | 3.39% | 3.68% | -0.29pct |
| 授权专利 | 65项（发明5项+实用新型60项） | — | |
公司于2024年底完成泰国子公司（豪声电子泰国）有限公司的注册登记，主要从事音响类电声产品的研发与制造。2025年音响类电声产品产量118万只，产能利用率49.17%，主要受地缘冲突和国际贸易摩擦影响。
泰国工厂已完成厂房主体工程、关键设备安装调试及生产试运行，已进入初步投产阶段。该工厂主要服务于：①规避关税风险，覆盖东南亚市场；②绑定小米/联想等客户海外订单；③为境外音响品牌（JVC、ALPINE等）提供本地化生产。爬坡周期内运营成本可能阶段性上升，但长期看有助于提升国际竞争力。
公司已与多家客户就眼镜用微型电声器件开展前期联合研发，目前处于客户验证与量产定型阶段，尚未产生实际收入。随着AI眼镜、AR眼镜等新兴智能穿戴设备加速渗透，电声元器件作为人机交互核心组件，有望打开全新成长空间。该业务短期贡献有限，但长期布局意义重大。
2025年11月，公司入选第七批国家级专精特新"小巨人"企业，彰显技术实力与行业地位。募投项目"扩建年产3500万只微型受话器、2500万只微型扬声器、5500万只微型扬声器集成模组"计划于2026年年底投产，有望进一步巩固产能优势，注入持续成长动力。截至2025年12月31日，募集资金投入进度约84%。
2025年扣非净利润同比增长188.63%，经营现金流净额同比增长422.67%，主业盈利能力显著提升。消费电子行业景气度延续回升，AI驱动换机潮有望持续拉动微型电声元器件需求，公司作为安卓链核心供应商将充分受益。
公司已通过IATF16949汽车行业质量管理体系认证，专注车用扬声器产品研发与制造，主要面向海外汽车后期改装升级市场（客户包括JVC、ALPINE、KENWOOD等）。车载声学是行业增长最快的细分赛道之一（2025-2030年CAGR预计25%），公司已前瞻性布局新能源汽车相关产品研发，与潜在客户进行前期接洽。
| 趋势 | 描述 |
|---|---|
| 高端化 | 主动降噪、空间音频等技术从高端向中端产品快速普及 |
| 智能化 | AI加速智驾落地，驱动汽车电子需求爆发，智能语音交互渗透率提升 |
| 车载化 | 车载声学2025-2030年CAGR预计25%，成为行业第二增长曲线 |
| 绿色化 | 国内外政策支持高端化、智能化与绿色转型，环保标准持续提高 |
| 全球化 | 供应链区域化、多元化布局，国产替代持续推进，自主可控能力增强 |
2025年全球微电子声学组件市场规模约783.59亿元，中国市场规模约318.29亿元。预计全球市场以3.42%的CAGR增长，2032年将达到991.35亿元。中国贡献率超过45%，稳居全球最大生产国与消费市场地位。
🌐 国际第一梯队
🇨🇳 国内头部
国内行业呈现头部集中趋势，中小企业加速出清，具备核心技术、专利壁垒和规模优势的企业将主导行业下一阶段增长。
核心要点：①泰国工厂进入初步投产阶段；②眼镜用扬声器处于客户验证阶段；③Q1业绩下滑因存储芯片涨价+折旧增加+汇兑损失；④公司聚焦主业，将稳步推进产能释放；⑤募投项目进展顺利，2026年底投产。
综合评级：增持 ⭐⭐⭐
估值区间：PE(TTM)约32倍，位于行业合理区间；PB约2.4倍，低于消费电子零部件平均水平。北交所专精特新企业享有一定估值溢价。
核心逻辑：①主业强劲（扣非净利+188%）+ 现金流改善（+422%），基本面扎实；②泰国工厂投产打开海外增长空间；③募投项目2026年底投产，产能翻倍可期；④国家级专精特新+北交所属性，估值修复弹性大。
风险收益比：Q1业绩短期承压，存储芯片成本压力和汇兑损失尚待消化，股价可能维持震荡。适合中长线布局，短线交易者需关注Q2业绩环比改善情况。