国产崛起 · 生命科学爆发 · 盐湖提锂重估 · 2026年产业变革新机遇
吸附分离材料是功能高分子材料的一种，同时具有吸附能力和精确选择性，在与混合物接触时能够吸附目标物而不吸附其他物质，或对不同物质具有不同的吸附力。可实现浓缩、分离、精制、提纯、净化、脱色等物质分离纯化目的。
| 企业 | 国家 | 市场份额 | 优势领域 |
|---|---|---|---|
| 陶氏化学（Dow） | 美国 | 全球龙头 | 工业水处理、电子级超纯水 |
| 朗盛（Lanxess） | 德国 | 全球龙头 | 工业水处理、核能、医药 |
| 漂莱特（Purolite） | 美国 | 全球龙头 | 生命科学、核能 |
| 三菱化学 | 日本 | 全球前列 | 电子级、材料 |
| 住友化学 | 日本 | 全球前列 | 医药、超纯水 |
| 蓝晓科技 | 中国 | 国内龙头 | 生命科学、金属资源、超纯水 |
| 苏青集团 | 中国 | 国内前列 | 工业水处理、环保 |
| 浙江争光 | 中国 | 国内前列 | 工业水处理、食品 |
核心产品：多肽固相合成载体、小核酸固相合成载体、Protein A亲和填料、层析介质、酶载体
驱动逻辑：GLP-1药物（司美格鲁肽、替尔泊肽）全球爆发拉动固相合成载体需求；小核酸药物进入商业化收获期（多个项目即将落地）；生物药产业持续扩容拉动Protein A填料需求
蓝晓科技数据：2025年生命科学板块收入6.36亿元，同比+12%，毛利率较高（估计50%+）
产业评级：★★★★★ 强景气，持续高增长
核心产品：电子级超纯水树脂（半导体用）、工业水处理树脂、饮用水净化树脂
驱动逻辑：半导体国产化加速——蓝晓科技已为长江存储、长鑫存储、中芯国际稳定供货，7nm先进制程验证中；面板新建/扩建产线持续推进；高端饮用水海外市场渗透率提升
蓝晓科技数据：2025年水处理与超纯化收入7.50亿元，同比+9%，是公司收入最大的单一板块
产业评级：★★★★☆ 稳健增长，国产替代空间大
核心产品：盐湖提锂吸附剂、湿法冶金专用吸附剂（镓、铀、锂等）
驱动逻辑：碳酸锂价格2026年5月达18.8万元/吨，同比+180%，盐湖提锂从"高成本"变"成本洼地"（3.1万元/吨，仅为锂辉石提锂一半）；镓、铀等稀有金属价格高景气
蓝晓科技数据：2025年金属资源板块收入3.16亿元，同比+23%（增速最快板块）；盐湖提锂系统装置收入1.13亿元，同比+14.64%；国能矿业结则茶卡3300吨产线试运行成功
产业评级：★★★★☆ 锂价弹性大，周期性强
核心产品：核级离子交换树脂、核岛水处理树脂
驱动逻辑：2026年7月蓝晓科技核级树脂通过中国核能行业协会鉴定，"总体性能达国际先进水平，粒径均匀性控制技术国际领先"，标志着我国核电关键化学材料自主可控里程碑式突破。已在商用核电站应用，三废治理和核技术应用产业推广价值显著
产业评级：★★★☆☆ 新兴领域，成长初期
核心产品：催化树脂、吸附树脂、脱色树脂
驱动逻辑：化工行业分离需求稳健，吸附分离技术持续替代传统蒸馏/萃取工艺
蓝晓科技数据：2025年化工催化板块收入2.20亿元，同比+9%
产业评级：★★★☆☆ 稳健，基本盘
核心产品：废水处理树脂、VOCs治理吸附材料
驱动逻辑：环保政策趋严，但行业竞争加剧、传统环保项目需求放缓
蓝晓科技数据：2025年节能环保板块收入1.29亿元，同比-28.4%（下降明显）
产业评级：★★☆☆☆ 竞争加剧，承压
国内吸附分离材料绝对龙头，产品涵盖吸附分离材料（六大板块）、系统装置和技术服务三大业务线。公司依托核心技术持续向高景气下游延伸，是国内唯一在生命科学+超纯水+盐湖提锂+核级树脂四大赛道同时布局的树脂企业。
| 指标 | 2025年 | 同比 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 27.86亿元 | +9.08% |
| 归母净利润 | 8.97亿元 | +13.96%（历史新高） |
| 扣非归母净利润 | 8.73亿元 | +17.23% |
| 综合毛利率 | 51.46% | +2.71pct |
| 吸附材料毛利率 | 54.22% | — |
| 技术服务毛利率 | 76.40% | — |
| 经营性现金流净额 | 7.85亿元 | +7.33% |
| 四费占营收比重 | 12.94% | -0.59pct（费用管控良好） |
| 业务板块 | 收入 | 同比增速 | 占营收比 |
|---|---|---|---|
| 吸附分离材料合计 | 21.50亿元 | +8.26% | 77.2% |
| 水处理与超纯化 | 7.50亿元 | +9% | 26.9% |
| 生命科学 | 6.36亿元 | +12% | 22.8% |
| 金属资源 | 3.16亿元 | +23% | 11.3% |
| 化工催化 | 2.20亿元 | +9% | 7.9% |
| 节能环保 | 1.29亿元 | -28% | 4.6% |
| 食品 | 0.60亿元 | +7% | 2.2% |
| 系统装置 | 5.00亿元 | +6.68% | 17.9% |
| 其中：盐湖提锂 | 1.13亿元 | +14.64% | 4.1% |
| 技术服务 | 0.98亿元 | +54.25% | 3.5% |
| 阶段 | 目标领域 | 代表企业 | 替代进度 |
|---|---|---|---|
| 第一阶段（已完成） | 工业水处理 | 苏青、东科等 | 基本完成国产化 |
| 第二阶段（进行中） | 化工催化、食品 | 蓝晓科技等 | 部分替代 |
| 第三阶段（加速突破） | 生命科学（固相载体） | 蓝晓科技 | 快速放量 |
| 第四阶段（验证中） | 电子级超纯水 | 蓝晓科技 | 已供货长江存储等，7nm验证中 |
| 第五阶段（刚突破） | 核级树脂 | 蓝晓科技 | 通过鉴定，开始推广 |
核心逻辑：生命科学业务（+12%）进入收获期，盐湖提锂（碳酸锂+180%）贡献利润弹性，核级树脂通过鉴定打开新空间，蒲城生科产业园（11.5亿元）支撑长期成长。
券商观点：中信建投目标价77.35元(+35x PE)，国泰海通目标价72.72元(+36x PE)，均维持买入/增持评级。
风险提示：汇兑损失；锂价波动；项目进度低于预期；短期涨幅过大（7月初连续3日异常波动）