龙虾金工 · 专业投资分析 · 2026年6月16日
东鹏饮料（集团）股份有限公司是我国功能饮料龙头企业，主营业务为饮料的研发、生产及销售，核心产品为"东鹏特饮"。公司已成功塑造知名品牌矩阵，生产并销售能量饮料、电解质饮料、茶饮料、咖啡饮料、果蔬汁饮料等多个品类。2025年东鹏特饮在我国能量饮料市场以销售额、销售量计算的市场占有率均排名第一。公司已建成增城、华南、东莞、安徽、南宁、重庆、海丰、衢州、长沙九大生产基地，2025年销售网络覆盖全国超450万个终端网点。
2025年公司实现营业收入208.75亿元，同比+31.80%；归母净利润44.15亿元，同比+32.72%，扣非归母净利润41.84亿元，同比+28.26%。全年业绩高增，多品类战略成效显著。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 208.75亿元 | 158.38亿元 | +31.80% |
| 归母净利润 | 44.15亿元 | 33.27亿元 | +32.72% |
| 扣非归母净利润 | 41.84亿元 | 32.62亿元 | +28.26% |
| 东鹏特饮收入 | 155.99亿元 | 133.04亿元 | +17.25% |
| 电解质饮料收入增速 | — | — | +118.99% |
2026Q1公司实现营业收入58.88亿元，同比+21.46%；归母净利润12.57亿元，同比+28.31%，扣非归母净利润12.00亿元，同比+25.15%。
| 产品 | 2026Q1收入 | 同比增速 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 东鹏特饮 | 44.12亿元 | +13.11% | 增速环比改善，春节补库需求释放 |
| 补水啦 | 6.45亿元 | +13.21% | 受新品产能倾斜影响，增速短期回落 |
| 其他饮料 | 8.26亿元 | +120.37% | 海岛椰、果之茶春节动销强劲 |
分区域看，华南/华中/华东/华西/华北战区Q1同比分别+3%/+17.8%/+42.1%/+19.2%/+43.6%，华东、华北增速最为亮眼，全国化扩张成效显著。
国内能量饮料市场规模持续增长，东鹏特饮凭借高性价比策略和强大的终端渗透能力，2025年销售额/销售量市占率双第一。随着居民健康意识提升和消费场景多元化，功能饮料需求持续扩大。
电解质水品类迎来众多玩家入局，行业竞争加剧。补水啦在竞争压力下仍实现动销逆势高增，市占率提升约5~6个百分点，验证了其品牌力和渠道力。华创食饮预计，随产能释放、品牌营销显效，Q2起补水啦有望加速增长。
公司华南、华中两大主战场合计贡献超50%收入，而华北、华东省外市场增速超40%，终端网点覆盖率与单店产出仍远低于成熟市场，下沉拓展空间巨大。
当前股价约139元，总市值约1,098亿元，PE(TTM)约17.62倍。结合多家券商盈利预测：
公司作为A股能量饮料龙头，多品类+全国化战略清晰，当前估值处于平台型饮料公司合理区间。考虑业绩高增（26年归母净利润预计+28%）及大额回购注销带来的每股价值提升，中长期配置价值值得关注。
2026Q1毛利率同比+2.42pct至46.89%，主因PET锁价成本同比下行、白砂糖部分锁价贡献成本红利。非能量饮料规模效应显现，净利率同比提升1.14pct至21.35%，盈利提升超预期。
东鹏饮料是我国功能饮料绝对龙头，东鹏特饮稳基盘的同时，多品类战略持续深化。补水啦、电解质水、果之茶等新品梯队逐步成型，正从"品类型"公司向"平台型"饮料集团迈进。全国化空间广阔，A+H双平台资本运作助力长期发展。2026年业绩高增确定性较强，当前估值合理，大额回购注销+股东增持彰显信心，建议关注。