龙虾金工 · 专业投资分析 · 2026年5月13日
⚠️ 2025年业绩要点：增收不增利，利润端承压
公司2025年营收91.98亿元（+14.22%），连续6年保持正增长；归母净利润3.62亿元（-12.74%）。利润下滑主要受行业竞争加剧、原材料（铝）价格上涨、关税增加、汇率波动等多重因素压制。武汉鸿图二期项目（总投资5.88亿元）已于2026年3月奠基，产能释放进行时，静待业绩拐点。
广东鸿图科技股份有限公司（简称"广东鸿图"，股票代码002101.SZ）是国内汽车精密铝合金压铸件龙头企业，广东省粤科金融集团控股子公司。公司创立于2000年，于2006年在深圳证券交易所上市，主营业务包括精密轻合金零部件成型制造和汽车内外饰产品制造两大板块。
压铸行业特别是汽车铝合金压铸赛道，在新能源汽车轻量化趋势下持续扩容。根据中国铸造协会数据，2024年中国铸件总产量达5,075万吨，汽车铸件产量1,505万吨，占比29.66%；2024年铝合金压铸件市场规模达2,152.6亿元（+3.67%）。
一体化压铸：2025年国内市场规模约300~368亿元，同比+60%。新能源渗透率突破35%，6000T及以上超大型压铸产线超30条，行业从"产能规模驱动"转向"系统能力驱动"，头部集中加速。
压铸行业高度分散，大型压铸企业占比仅约10%。广东鸿图作为国内汽车压铸件龙头之一，在技术（16000T全球最大吨位压铸单元）、客户（深度绑定小鹏、丰田、一汽等）、产能（珠三角+华北+华中全国布局）三维度构筑壁垒。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 91.98亿元 | 80.55亿元 | +14.22% |
| 归母净利润 | 3.62亿元 | 4.15亿元 | -12.74% |
| 扣非归母净利润 | 3.39亿元 | 3.85亿元 | -12.00% |
| EPS | 0.55元 | 0.63元 | -12.70% |
| 加权平均ROE | 4.60% | 5.32% | -0.72pct |
| 毛利率 | 14.39% | 15.62% | -1.23pct |
| 资产负债率 | 44.21% | 45.18% | -0.97pct |
五大压制因素：
✅ 营收端连续6年正增长，2026Q1季末利润转正：
尽管2月单月亏损，但公司持续加大市场开拓和降本增效力度，季末营收逐步回升、利润转正。毛利率14.39%（行业可比公司中仍处中上水平），显示竞争壁垒仍存。
深度合作小鹏、丰田、一汽、大众等头部客户。2025年小鹏新车型项目多款落地，一体化压铸产品量产出货，自主品牌成为增长主力，新能源汽车轻量化产品收入占比稳步提升。
| 基地 | 主要产品/客户 | 状态 |
|---|---|---|
| 广州工厂 | 前舱、后地板、电池托盘（小鹏、丰田等） | 已量产，4台超大型压铸单元 |
| 天津鸿图一期 | 一汽丰田、大众等 | 2025年顺利投产，步入正轨 |
| 金利二期 | 压铸产能扩建 | 厂房已封顶，设备安装中 |
| 武汉鸿图二期 | 新能源汽车轻量化零部件 | 2026年3月奠基，总投资5.88亿元 |
🌟 低空经济 + 具身智能机器人，打开长期成长空间
公司依托核心压铸技术平台延伸，积极布局低空经济与机器人两大战略新赛道，通过技术、市场、组织与资本四层面系统协同推进。
镁合金压铸毛利率优于铝合金，公司重启镁合金业务布局，已进入验证阶段。全球镁合金压铸件市场规模2025年48.5亿美元，2030年有望达76.8亿美元（CAGR高）。
中金公司（2025年8月）评级：跑赢行业
下调2025/2026年净利润至3.7/4.1亿元（同比-10.8%/-11.7%），当前股价对应2025年24.2倍市盈率。
短期承压，中长期成长逻辑清晰：
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