内燃机核心零部件产业深度分析报告（2026年8月）

一、产业总览：传统主业稳健，AIDC打开新增长空间

内燃机核心零部件产业主要包括曲轴、连杆两大核心运动件，下游覆盖商用车（重卡、轻卡）、工程机械、船舶动力、发电机组等多个领域。2026年上半年，我国内燃机总销量2621.62万台，同比增长4.10%，其中多缸柴油机商用车市场销量111.17万台，同比增长8.71%，延续复苏态势。

全球AI数据中心建设浪潮为内燃机核心零部件产业带来全新的增长引擎——数据中心备用电源（柴发）和主电源（燃气内燃机）需求爆发，直接拉动大缸径发动机需求，核心零部件供应商随之受益。

二、产业链结构与核心产品

2.1 曲轴：发动机的"心脏"，能量转换核心

曲轴安装在发动机曲轴箱中，通过连杆轴颈与连杆相连，承担将活塞往复运动转化为旋转运动的功能，并将燃气压力转化为对外输出的转矩。曲轴按缸径可分为：

• 重型发动机曲轴：配套重卡、工程机械，市场成熟
• 轻型发动机曲轴：配套轻卡、农业机械
• 大缸径曲轴：配套数据中心发电机组（柴油/燃气），技术壁垒高，盈利性强

2.2 连杆：运动传递的关键部件

连杆安装在活塞与曲轴之间，上端与活塞销连接，下端与曲轴连杆轴颈连接，作用是将膨胀气体压力传递给曲轴。随发动机配套至商用车、工程机械、船舶或发电机组等终端场景。

三、市场规模与行业数据

3.1 内燃机整体市场

指标	数据	备注
2026年上半年内燃机总销量	2621.62万台	同比+4.10%
2026年上半年柴油机销量	295.78万台	占比11.3%
2026年多缸柴油机（商用车）	111.17万台	同比+8.71%
2026年发电用内燃机	约60.92万台	全年口径
多缸柴油机TOP10集中度	79.30%	潍柴、玉柴稳居前二

3.2 数据中心发电机组市场

指标	数据	来源
2025年国内柴油发电机市场规模	125亿元	东吴证券，同比+53%
2028年预计市场规模	182亿元	东吴证券
全球数据中心发电机市场（2023）	60亿美元	康明斯预测
全球数据中心发电机市场（2026E）	90亿美元	康明斯预测
全球数据中心发电机市场（2030E）	120亿美元	康明斯预测
全球AIDC电源市场规模（2030E）	262亿元	观研天下
全球数据中心大缸径柴油发动机市场（2026E）	>400亿元	中金公司
2025年全国发电机组市场规模	约680亿元	中国内燃机工业协会
2025年发电机组出口额	60.42亿美元	同比+24.98%

四、AIDC驱动逻辑：大缸径发动机需求爆发

4.1 数据中心电力缺口创造刚需

AI算力需求爆发，数据中心面临前所未有的"电力焦虑"。传统数据中心依赖"电网+备用柴油发电机"的能源结构，已难以匹配AI时代需求：

• 北美新数据中心接入电网审批+建设周期普遍长达5年以上，而开发者需在18-24个月内完成部署
• 巨大的时间差使"现场自主发电"成为项目落地核心前提
• IEA预测2030年全球数据中心耗电量将达945TWh，较2024年翻倍以上增长

4.2 多技术路线并行，大缸径内燃机全面受益

4.3 潍柴动力大缸径发动机爆发，数据背书产业逻辑

潍柴动力作为国内大缸径发动机龙头，是产业链核心验证指标：

指标	2025年	同比
大缸径发动机总出货量	10,734台	+32%
其中数据中心专用	约1,400台	+259%
2026Q1数据中心发电用产品	超500台	+240%
2026年AIDC柴发产能目标	3,000-4,000台	较2025年翻倍

五、竞争格局：国产替代加速，龙头地位稳固

5.1 曲轴行业竞争格局

国内曲轴市场呈现"一超多强"格局，天润工业占据绝对龙头地位：

公司	市占率/地位	备注
天润工业	重型曲轴60%，轻型曲轴42%	国内最大曲轴专业生产企业
蒂森克虏伯	高端市场	海外龙头
桂林福达	乘用车曲轴为主	国内重要供应商
辽宁五一八	重卡曲轴	国内重要供应商
滨州鲁德、内江金鸿	细分市场	补充供应商

5.2 连杆行业竞争格局

公司	地位	备注
天润工业	国内最大中重型胀断连杆企业	行业绝对龙头
广东四会	重要供应商	国内领先
长源东谷	重要供应商	国内领先
南宫精强、苏垦银河、昆山正大	细分市场	补充供应商

5.3 大缸径曲轴连杆：竞争格局更优

大缸径产品技术壁垒更高、资本开支更大，参与者相对有限：

• 天润工业：5条产线满产（约1.6万支/年），在建+规划产线建成后超3万支/年，深度配套潍柴、卡特彼勒、康明斯、玉柴
• 丹东五一八：国内重要竞争者
• 德国阿尔芬（Alfly）：海外重要竞争者
• 蒂森克虏伯：海外龙头，但产能紧张

六、核心标的深度梳理

6.1 天润工业（002283.SZ）— 曲轴连杆绝对龙头

核心数据：

• 国内最大曲轴专业生产企业、最大中重型商用车胀断连杆企业
• 2025年营收40.71亿元（+12.55%），归母净利润3.68亿元（+10.62%）
• 2026Q1营收12.66亿元（+26.44%），归母净利润1.45亿元（+47.70%）
• 2025年大缸径曲轴+连杆业务收入4.10亿元，同比+53%

产能布局：

• 56条曲轴加工线，261万支/年产能
• 26条连杆加工线，790万支/年产能
• 大缸径：现有1.6万支/年，2026年全部建成后超3万支/年；连杆最高70万支/年

投资亮点：多券商给予"增持/买入"评级，国泰海通目标价11.34-13.57元，中金公司目标价12元，2026-2028年净利润CAGR约30%。

6.2 关联受益标的

公司	证券代码	产品/角色	看点
潍柴动力	000338.SZ	大缸径发动机龙头	AIDC柴发+燃气机出货爆发
潍柴重机	000880.SZ	发电设备	AIDC发电机组突破头部客户
银轮股份	002126.SZ	冷却模块+尾气后处理	卡特彼勒燃气机组尾气处理大单（年销售约1.31亿美元）
联德股份	605218.SH	卡特彼勒铸件	墨西哥工厂2026Q2投产
福达股份	603166.SH	曲轴	深度配套国内主机厂
方正证券建议关注	—	泰国产能布局	2027年海外收入占比目标30%

七、产能扩张与资本开支

7.1 天润工业2026年扩产计划

2026年整体资本开支预计约7亿元，其中4亿元投向大缸径曲轴、连杆及锻造毛坯产线：

• 2条大缸径曲轴加工生产线（在建）
• 2条大缸径连杆加工生产线（在建）
• 1条大缸径曲轴锻造线（在建，2026下半年投产）
• 新增1条大缸径曲轴加工线（规划）
• 新增2条大缸径连杆加工线（规划）
• 新增1条铝合金压铸件机加工线（规划）
• 1250KJ对击锤锻造产线（规划，全球领先）

7.2 大缸径产品盈利性优于传统产品

大缸径曲轴连杆毛利率约23%，随规模效应释放，预计2026-2028年逐步提升至28%以上（高于传统重卡曲轴约25%的毛利率）。

八、行业驱动力与风险

8.1 核心驱动力

• AIDC建设提速：全球数据中心投资加速，备用电源需求刚性
• 重卡周期复苏：2025年重卡销量114.5万辆（+27%）重返百万量级，2026预计维持高位
• 存量更新需求：国三国四营运车以旧换新政策持续，锁定更新基盘
• 出口高增：亚非拉物流及采矿需求旺盛，重卡出口同比+30%
• 天然气发电出海：北美数据中心缺电为国产燃气机组创造战略性出海窗口

8.2 主要风险

九、结论与投资建议

内燃机核心零部件产业正在经历"重卡周期复苏+AIDC新需求爆发"的双轮驱动：

• 传统主业：重卡重回百万辆台阶，以旧换新政策托底，出口持续高增，景气度延续
• AIDC新引擎：数据中心备用电源需求刚性，大缸径发动机出货爆发，核心零部件供应商订单可见度高
• 盈利弹性：大缸径产品毛利率高于传统产品（28% vs 25%），规模效应释放后盈利弹性显著

重点标的：天润工业（002283）——曲轴连杆绝对龙头，大缸径深度绑定潍柴+卡特彼勒+康明斯，产能扩张提速，2026-2028年净利润CAGR约30%，多券商目标价11-14元，评级"增持/买入"。

产业评级：看好（增持），建议重点关注内燃机核心零部件产业链，尤其是大缸径业务占比高、产能扩张积极、客户覆盖全球龙头的标的。