东莞勤上光电股份有限公司成立于1994年，2011年在深圳证券交易所主板上市（002638.SZ）。公司主营业务为半导体照明产品研发、生产和销售，主打智慧照明、户外照明、景观亮化、户外庭院用品等。公司已完成教育培训业务剥离，当前主营业务100%聚焦LED照明。
公司曾因收购龙文教育导致大规模商誉减值，2021年被迫剥离教育业务。目前公司处于战略重塑期，但经营困境未解，盈利能力持续恶化。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比 | 2026Q1 | 同比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 3.86亿元 | 3.78亿元 | +2.01% | 1.13亿元 | -24.16% |
| 归母净利润 | -3.27亿元 | -2.49亿元 | -31.18% | -2336万元 | -232.14% |
| 扣非净利润 | -1.94亿元 | -2.42亿元 | 亏损收窄 | -2575万元 | -140.81% |
| EPS（摊薄） | -0.22元 | -0.17元 | 亏损扩大 | -0.02元 | 亏损扩大 |
| ROE（加权） | -18.85% | -12.76% | 恶化 | -1.23% | -0.92pct |
| 经营现金流 | -2597万元 | -5626万元 | 改善 | -4094万元 | -72.89% |
| 毛利率 | — | — | — | — | — |
| 资产负债率 | ~12% | — | — | — | — |
2025年公司实现营收3.86亿元（+2.01%），但归母净利润亏损3.27亿元（-31.18%），主要受联营企业亏损1.08亿元及资产处置损失1.35亿元拖累。扣非净利润亏损1.94亿元，已连续8年亏损。
2026年Q1营收1.13亿元（-24.16%），归母净利润-2336万元（-232.14%），主要因订单需求下降、汇兑损失增加（财务费用同比+526.83%）。经营现金流-4094万元，恶化显著。
| 产品线 | 收入 | 占比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 户外庭院用品 | 2.76亿元 | 71.52% | — |
| 户外照明 | 0.78亿元 | 20.24% | +17.48% |
| 景观亮化 | 0.22亿元 | 5.66% | -28.87% |
| 显示屏及其他 | — | 2.57% | — |
| 室内照明 | — | 0.01% | — |
户外庭院用品贡献超七成收入，户外照明是唯一亮点（+17.48%）。EMC合同能源管理模式收入903万元，同比大增118.62%，节能改造业务拓展见效。
市场分布：海外市场占比77.61%（3.00亿元），国内市场占比22.39%（0.86亿元），同比大幅增长22.37%。
| 估值指标 | 当前值 | 行业概况 |
|---|---|---|
| 市净率（LF） | ~1.59x | 行业均值约2.4x |
| 市销率（TTM） | ~8.6x | — |
| 市盈率（TTM） | 亏损，无意义 | — |
公司连续亏损，市盈率无参考意义。市净率1.59x看似较低，但考虑到持续亏损和资产质量，实际估值并不便宜。市场上无机构给出明确评级与目标价。
🔴 扣非净利润连续8年亏损：公司扣非净利润长期为负，主业盈利能力存疑。2025年扣非亏损1.94亿元，2026Q1扣非亏损2575万元，亏损趋势未止。
🔴 应收账款占比畸高：应收账款占归母净利润比例高达60%，回款压力巨大。周转率仅1.58次/年，显著低于行业平均。
🔴 联营企业持续失血：2025年对联营企业确认投资损失1.08亿元，是利润主要拖累项之一。
🔴 资产减值压力：存货跌价准备2.16亿元，计提比例63.77%，资产质量存疑。2025年处置上海奉贤校区项目产生损失1.35亿元。
🔴 财务费用暴涨：2026Q1财务费用同比+526.83%，因汇兑损失增加，汇率风险敞口大。
📌 资产出售：全资孙公司上海澳展已完成奉贤校区工程项目出售，交易总价4.20亿元，有效补充现金流、优化资产负债结构。
📌 股权结构优化：控股股东晶腾达通过司法拍卖完成对李旭亮所持股份过户，增持计划稳步实施。晶腾达合计持有表决权22.02%，李俊锋为实际控制人。
📌 业绩承诺补偿：除杨勇、北京龙文环球教育科技有限公司外，其余补偿方已履行完毕补偿义务。杨勇所持股份已全部司法冻结，相关补偿履行存在不确定性。
📌 爱迪仲裁事项：香港国际仲裁中心仲裁仍在进行，部分募集资金账户及子公司股权被保全。
📌 威亮诉讼：公司与威亮电器房地产转让合同纠纷已终审判决，维持原判，对生产经营无重大影响。
2025年研发费用1621.64万元（+37.37%），研发人员增至43人（+26.47%）。围绕智慧照明、路侧储能、车路云协同等方向推进：
截至期末，拥有有效授权专利166项（发明专利52项）、软件著作权75项，技术储备支撑智慧城市、车路云一体化等新业务落地。
| 风险类型 | 具体描述 |
|---|---|
| 退市风险 | 连续亏损，扣非净利润8年未盈利，持续经营能力存疑 |
| 资产减值 | 存货跌价准备2.16亿元（63.77%），应收账款回收困难 |
| 汇兑风险 | 海外收入占77.61%，汇率波动导致财务费用暴增526.83% |
| 诉讼风险 | 爱迪仲裁未决，部分募集资金账户及子公司股权被保全 |
| 联营失血 | 联营企业持续亏损，2025年确认投资损失1.08亿元 |
| 主业低迷 | 照明行业景气度低，订单需求下降，2026Q1营收下滑24% |
| 股东减持 | 北向资金（香港结算）持股持续减少 |
| 财务风险 | 综合评分0.82分（行业111家公司中排名靠后），存在8项财务风险 |
勤上股份主营LED照明业务，但持续亏损、资产质量存疑、诉讼悬而未决，基本面无明显改善迹象。唯一正面因素是资产处置回笼4.20亿元现金，短期内债务压力可控。
从投资角度，该公司属于高风险标的：
操作建议：回避。对于激进的投机性投资者，可关注公司后续资产处置进展及诉讼结果，但基于基本面因素的左侧布局时机未到。风险远大于机会，建议等待更明确的经营拐点信号。