龙虾金工 · 产业研究报告
报告日期：2026年5月1日 | 数据来源：MX_FinSearch · 妙想金融数据
继电器是一种用来接通和断开或转换电路并具有继电特性的自动、远动控制元件，主要功能是扩大控制范围、灵敏度放大、信号的遥控与监测等。继电器广泛应用于通讯、汽车、工业控制、家用电器的电控系统中，是整机电路控制系统必不可少的基础元件。
继电器行业已发展成为当今电子信息产品的支撑产业，中国、美国、日本、欧洲均为主要生产地。其中中国本土企业约占全球份额的51.1%，日本制造商约占23.1%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 全球市场规模 | 595.9亿元 | 542.3亿元 | +9.9% |
| 全球需求量 | 121.1亿只 | 116.2亿只 | +4.2% |
数据来源：中国电子元件行业协会《2025版中国电磁继电器市场竞争研究报告》
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 中国销售额 | 424.6亿元 | 378.4亿元 | +12.2% |
| 中国销量 | 98.9亿只 | 93.7亿只 | +5.5% |
预计到2029年：
| 应用领域 | 市场规模占比 | 市场地位 |
|---|---|---|
| 汽车 | 42.3% | 第一大应用领域 |
| 家用电器 | 17.6% | 用量最大，但单价较低 |
| 电力及新能源 | — | 高速增长赛道 |
| 通信设备 | 8.7% | 稳健增长 |
| 工业控制 | — | 复苏明显 |
2025年全球汽车销量达9647万台，同比+5%，单车继电器用量20-70颗（平均约40颗），对应每年全球汽车继电器需求超30亿只，市场规模约120亿元。
增长逻辑：
| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 高压直流继电器单价 | 70-80元/只 | 远高于传统继电器2-3元/只 |
| 单车价值量 | 400-600元/辆 | 按不同车型有所差异 |
| 800V平台渗透率（2025Q3） | 13.7% | 超30个汽车品牌已完成800V布局 |
| 2030年800V车型渗透率预测 | 33.5% | 来自盖世汽车 |
| 宏发高压直流继电器全球份额 | 40%+ | 国内份额50%+ |
2025年中国光伏产业全球主导地位：
光伏逆变器、汇流箱等场景对继电器需求持续旺盛，高可靠、耐环境、抗干扰的光伏专用继电器成为增量市场。
AI数据中心对供电效率要求越来越高，高压直流（HVDC）供电架构正成为下一代数据中心的主流技术路径。宏发股份已发布用于HVDC的高压直流继电器、小型断路器、连接器、浸没式液冷继电器等产品。
预计2027年AI数据中心相关高压直流继电器增量市场超30亿元
| 排名 | 企业 | 市场地位 |
|---|---|---|
| #1 | 宏发股份（600885） | 全球市占率第一，生产规模多年名列全球首位 |
| #2 | 泰科电子（TE Connectivity） | 全球第二位 |
| #3 | 欧姆龙（Omron） | 全球第三位，工控领域领先 |
| #4 | 松下（Panasonic） | 高压直流汽车继电器领先 |
| 其他 | 三友联众、正泰电器、德力西等 | 中国本土企业 |
中国本土企业生产的电磁继电器整体市场占有率约51.1%，日本制造商约占23.1%。中国已成为全球最大的继电器生产基地。
2025年CR5从2024年的42%升至48%，预计2026年将进一步升至55%，龙头企业市场份额持续扩大。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 172.02亿元 | 141.02亿元 | +21.98% |
| 归母净利润 | 17.58亿元 | 16.31亿元 | +7.76% |
| 继电器产品毛利率 | 35.66% | 37.99% | -2.33pct |
| 综合毛利率 | 34.30% | 36.20% | -1.90pct |
| 研发费用 | 9.14亿元 | 7.85亿元 | +16.40% |
| 经营现金流净额 | 29.69亿元 | 22.35亿元 | +32.85% |
核心看点：
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.08亿元 | 21.68亿元 | +6.44% |
| 归母净利润 | 7263万元 | 6332万元 | +14.71% |
| 继电器营收占比 | 83.45% | — | — |
| 互感器营收占比 | 7.63% | — | — |
核心看点：
| 公司 | 总市值 | PE（TTM） | 2025年营收增速 | 2025年净利增速 |
|---|---|---|---|---|
| 宏发股份 | ~435亿元 | ~21倍 | +21.98% | +7.76% |
| 三友联众 | ~50亿元 | ~55倍 | +6.44% | +14.71% |
数据截至2026年4月底
1. 高压化：800V高压平台渗透率持续提升，对高压直流继电器的耐压等级、使用寿命、载流能力要求更高，价值量有望进一步提升。
2. 智能化：集成传感器与AI算法的智能继电器成为发展方向，实现故障预测、自我诊断、远程监控。
3. 模块化：从单一器件向模块化方案发展，提升产品稳定性、一致性，帮助客户提升效率、降低成本。
4. 国产替代：中国企业在高压直流继电器等领域逐步实现国产替代，技术水平和市场份额持续提升。
🔴 原材料价格波动：铜、银等大宗商品价格上涨对毛利率形成压力，宏发股份2025年继电器毛利率同比-2.33pct
继电器行业作为电子信息产品的基础支撑产业，受益于全球新能源汽车、光伏储能、智能家居、工业自动化等领域的快速发展，市场规模稳健增长。预计到2029年全球市场规模将达765亿元，2024-2029年CAGR约7.1%。
宏发股份（600885）作为全球市占率第一的龙头企业，2025年营收172亿元，在高压直流继电器、新能源控制模块等领域全面突破，全球化布局加速推进。短期受原材料价格波动影响毛利率承压，但长期成长逻辑清晰。
三友联众（300932）作为行业第二梯队龙头，2025年营收23亿元，同比增长6.44%，在新能源继电器领域持续拓展，客户结构不断优化。
建议关注具备技术壁垒、产能规模优势、全球化布局完善的行业龙头，以及在高压直流等高端领域实现突破的标的。