万丰奥威是A股稀缺的"汽车轻量化+通航飞机制造"双主业龙头，2025年归母净利润同比大增51.1%至9.87亿元，主营毛利率达17%，净利率7.14%创历史新高。公司铝合金轮毂年产能4400万套、镁合金部件1800万套，均为全球最大规模之一；旗下钻石飞机拥有18款机型IP，是全球活塞式固定翼飞机龙头。2025年收购全球eVTOL先驱Volocopter核心资产，布局城市空中交通万亿市场。2026年6月拟5亿元剥离上海达克罗，聚焦双主业战略。当前PE约26倍，处于历史低位区间，多家券商给予增持评级，目标价23-28元。
浙江万丰奥威汽轮股份有限公司（股票代码：002085）成立于2001年9月，2006年11月在深交所上市。公司产业定位"大交通"领域，秉承"汽车金属部件轻量化"与"通航飞机制造"双引擎发展战略，致力于成为全球汽车金属部件轻量化推动者和通用飞机创新制造全球领跑者。
公司实际控制人为万丰集团，董事长赵亚红女士。截至2026年一季度末，公司总股本约21.2亿股，流通股东包括多家机构投资者。2026年6月10日股价报12.95元/股，总市值约275亿元。融资余额12.28亿元，占流通市值4.67%。
| 业务板块 | 2025年营收 | 占比 | 毛利率 | 核心资产 |
|---|---|---|---|---|
| 汽车金属部件轻量化 | 132.41亿元 | 82.82% | 16.43% | 铝合金轮毂+镁合金部件+达克罗涂覆 |
| 通航飞机制造 | 27.46亿元 | 17.18% | 19.52% | 钻石飞机+Volocopter eVTOL |
| 合计 | 159.87亿元 | 100% | 17.0% | — |
公司汽车轻量化业务以铝合金和镁合金为核心，主要产品包括铝合金轮毂、轻量化镁合金部件及环保达克罗涂覆，应用于新能源汽车及传统燃油车。公司北美市场占有率超65%，是全球最大的轻量化铝合金轮毂和镁合金零部件供应商之一。
| 产品 | 年产能 | 市场地位 |
|---|---|---|
| 铝合金车轮 | 4400多万套 | 全球前列，美系/欧系/日系/新能源全面覆盖 |
| 镁合金部件 | 1800多万套 | 全球最大规模之一，万丰镁瑞丁 |
| 达克罗涂覆 | — | 上海达克罗（2026年6月拟剥离） |
公司客户覆盖全球主流车企及新能源品牌，包括：
镁合金相比铝合金具有更轻的重量（密度约2/3）、导热好、减震抗噪、抗电磁辐射等优点。我国是全球最大原镁产量国，综合镁资源总量全球领先，具备原料保障优势。随着原镁原铝价格倒挂，镁合金产品性价比凸显，公司镁合金业务有望随行业高速成长。
2026年6月8日，公司公告拟以5亿元向达科迈材料科技（杭州）有限公司出售全资子公司上海达克罗100%股权。上海达克罗2025年实现净利润4742.91万元，2026年一季度实现净利润705.74万元。本次交易将减少公司2026年净利润1684.53万元，但可进一步聚焦汽车轻量化与通航飞机双主业，优化资产结构。
公司通航飞机创新制造业务集研发、制造、销售、服务于一体，旗下钻石飞机拥有18款机型的完全自主知识产权，全球四大研发中心与五大制造基地布局完善，在全球活塞式固定翼飞机领域市场占有率领先。
2025年3月，公司完成收购全球eVTOL先驱企业Volocopter GmbH核心资产（投入约1.89亿元），获得VoloCity、VoloRegion、VoloXpro等多款eVTOL机型知识产权，覆盖城市空中交通和城际空中交通等多场景应用。
公司钻石eDA40纯电动飞机已成功首飞，eVTOL项目已联动海外钻石技术开发团队，在绿色、智能、垂直起降等方面的设计体现未来领域应用场景。公司持续加大固定翼纯电动飞机、eVTOL、无人机等新型航空器的研发投入，新机型研发与适航取证工作持续推进。
2024-2026年低空经济连续三年被写入政府工作报告，战略定位从"新增长引擎、新兴产业"跃升为"新兴支柱产业"，与集成电路、航空航天、生物医药并列，纳入国家战略性新兴产业核心布局。《十五五规划》明确将低空经济作为未来五年重点发展方向并形成明确部署。公司作为A股稀缺的通航与低空经济主机厂标的，有望充分受益于政策红利。
| 指标 | 2024年 | 2025年 | 同比 | 2026Q1 | 同比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 162.6亿元 | 159.87亿元 | -1.7% | 34.58亿元 | -3.0% |
| 归母净利润 | 6.53亿元 | 9.87亿元 | +51.1% | 2.43亿元 | -11.6% |
| 扣非净利润 | 5.57亿元 | 8.77亿元 | +57.4% | 1.59亿元 | -14.3% |
| 毛利率 | 16.53% | 16.96% | +0.43pct | 16.09% | -2.25pct |
| 净利率 | 5.17% | 7.14% | +1.97pct | 9.22% | -1.32pct |
| 加权ROE | — | 16.94% | — | — | — |
| EPS（摊薄） | 0.31元 | 0.47元 | — | 0.11元 | — |
| 指标 | 2026Q1数据 | 说明 |
|---|---|---|
| 资产负债率 | 44.69% | 负债率处于合理区间 |
| 财务费用 | 3446万元 | 同比增长69.22%，汇兑损失增加 |
| 经营现金流 | 4.35亿元 | 2025年全年经营现金流净额 |
| 合同负债占比 | 5.49% | 通航业务预收货款增加，订单状况良好 |
| 估值指标 | 当前值 | 历史分位 |
|---|---|---|
| TTM PE | 25.79× | 历史38.9%分位（历史中低位区间） |
| 市净率（PB） | 约3.5× | — |
| 总市值 | 275亿元 | 中小盘 |
| 融资余额 | 12.28亿元 | 占流通市值4.67% |
| 券商 | 评级 | 目标价 | PE（目标价对应） | 报告日期 |
|---|---|---|---|---|
| 国泰海通 | 增持 | 23.53元 | 2026年47×PE | 2026-05-10 |
| 国元证券 | 增持 | — | 2026年28×PE | 2026-05-09 |
| 华创证券 | 推荐 | — | — | 2026-04-30 |
| 中泰证券 | 增持 | — | — | 2026-03-01 |
通用航空ETF（159230/159231/159257等多只）为一季度重仓配置万丰奥威的核心被动型基金，合计持股超300万股，普遍占基金净值4%-6%，为第一大重仓股。
| 机构 | 2026E净利润 | 2027E净利润 | 2028E净利润 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 国元证券 | 10.85亿元 | 12.30亿元 | 14.02亿元 | EPS 0.51/0.58/0.66元 |
| 华创证券 | — | — | — | 2026E EPS 0.50元 |
| 国泰海通 | — | — | — | 2026E EPS 0.50元 |
全球汽车轻量化趋势加速，新能源汽车对轻量化需求更为迫切。公司铝合金轮毂4400万套+镁合金1800万套的产能规模全球领先，北美市场占有率超65%，已进入比亚迪、奇瑞、赛力斯、小鹏、小米等主流新能源车企供应链。随着原镁价格下跌带来镁合金性价比提升，镁合金仪表盘支架、后掀背门内板等大型压铸件在国产中高端新能源车的渗透率有望加速提升，推动单车配套价值量持续增长。
低空经济已明确为国家战略性新兴产业，2025年市场规模超万亿。公司旗下钻石飞机是全球活塞式固定翼飞机龙头，拥有18款机型IP、五大制造基地；收购Volocopter后形成"固定翼+无人机+垂直起降"全场景出行矩阵。VoloXpro已获中国民航局特许飞行证，eVTOL商业化进程加速推进。公司在手订单约200亿元级，通航飞机业务2026年在手订单约30-35亿元。
公司6月公告5亿元剥离上海达克罗（2025年净利润4742万元），尽管将减少2026年净利润1684万元，但这是公司继2023年出售无锡雄伟后的又一次资产结构优化。公司明确聚焦"汽车轻量化+通航飞机+eVTOL"三大高成长赛道，有利于集中资源推动主业和新兴业务的战略发展。
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