产业判断：白羽鸡产业正处于"供需再平衡、盈利温和复苏"的关键阶段。2025年行业呈现"产能创新高、供给过剩、价格利润双降"特征，但出口首次突破百万吨大关（中国成为鸡肉净出口国）是最重要的结构性转折。2026年祖代引种受阻传导至父母代，叠加消费复苏预期，行业景气度有望逐季改善。
白羽肉鸡（White Feather Broiler）是以白洛克鸡为母系、科尼什鸡为父系，通过四系配套杂交选育而成的肉用型鸡种，凭借高蛋白、低成本、高效率的核心优势，成为全球肉类供应链的核心品种。
近十年（2015-2025）中国禽肉产量自1826万吨增长至2837万吨，累计增长55.4%，复合增速4.5%。2025年白羽肉鸡出栏量达90.57亿只（同比+5.9%），占全国肉禽出栏量的57.9%。
2020年以来白羽肉鸡出栏量从49亿羽增至96亿羽，接近翻倍。2025年白羽鸡苗出苗量达102.40亿羽（同比+10.27%），历史首次突破100亿羽关口。
白羽鸡产业链可分为上游（祖代种鸡、父母代种鸡繁育、饲料、疫苗、设备）、中游（养殖、孵化、屠宰、分割）、下游（家庭消费、深加工食品）。其中下游食品深加工企业将原料制成预制菜、熟食制品、休闲食品，是驱动全产业链利润增长的核心引擎。
2025年白羽肉鸡屠宰量前10大企业年度总屠宰量累计42.74亿只，占比高达45.99%，行业规模化、集约化程度进一步提升。2025年祖代种鸡更新量157.4万套（同比+4.9%），自繁占比首度超过引种占比，结构根本性转变。
关键变化：2025年底海外引种渠道因高致病性禽流感受阻（美国、新西兰、法国），2026年1-5月国内祖代白羽肉鸡无境外引种增量。2025年引种结构变化将在2026年下半年传导至商品代，预计全年出栏量约96.5亿只，同比增速放缓至4-5%。
下游消费结构性改变明显：
| 品种 | 2025年均价格 | 同比 | 2026Q1价格 | 同比 |
|---|---|---|---|---|
| 白羽鸡苗 | 2.85元/羽 | -15.6% | 高位震荡 | +上涨 |
| 毛鸡 | 7.09元/kg | -6.7% | 同比上涨 | 回暖 |
| 鸡产品 | 8858元/吨 | -6.0% | 平稳 | 改善 |
| 配合饲料 | 3.51元/kg | 下降 | 低位 | 成本改善 |
2025年全产业链盈亏月数比为9:3，商品代养殖环节为6:6（基本盈亏平衡）。2026年供给压力相对较小，预计价格整体好于2025年。
里程碑事件：2025年中国鸡肉出口108.49万吨（同比+40.9%），出口额38.6亿美元（同比+35.7%），首次成为鸡肉净出口国家。2026年上半年出口68.26万吨（同比+52.77%），贸易顺差34.13万吨创历史峰值。
出口策略以"低价拓市"为主：出口均价持续下行，有效提升国际性价比。USDA预测2027年中国鸡肉出口将达180万吨，2026年估算上调至150万吨，增速约51%。
| 目的地 | 2025年占比 | 2026H1占比 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 日本 | 18.6% | 16.92% | 传统高端市场 |
| 中国香港 | 17.7% | 13.33% | 稳定渠道 |
| 俄罗斯 | 10.6% | 9.39% | 增速最快（+54.8%） |
| 中东地区 | - | 13.3% | 新兴增量市场 |
| 东南亚 | - | - | 预制菜产业带动 |
2026年上半年出口产品结构：鸡胸肉42.89万吨（占62.83%，同比+59.25%）、带骨鸡块/熟食调理品占37.2%。高附加值深加工制品出口占比达33.3%，出口市场已拓展至120个国家和地区。
2025年进口量67.91万吨（同比-30.06%），2026年1-5月进口仅10万吨（同比-37.5%）。主要原因是国内白羽肉鸡扩产带动爪类副产品供给增加，国产替代加速。进口来源主要是巴西（55%+）、泰国、美国。
白羽肉鸡养殖主要集中在山东、辽宁、福建、河北、河南等省份。2025年山东出口53.2万吨（占49.0%），辽宁9.12万吨（12.2%），广东8.43万吨（11.3%），三省合计占71.9%。
2025年屠宰量前10大企业合计42.74亿只，占全行业的45.99%（较2024年+0.14pct）。日均屠宰3万只以上的企业达222家，合计屠宰量92.98亿只，行业规模化快速发展。
行业趋势从"单纯扩产"转向"全产业链一体化+提质增效"。以圣农发展为例，2022-2025Q3平均ROE为6.9%，同期行业平均ROE为-3.3%，一体化优势凸显。
2025年国内祖代种鸡更新来源结构发生根本性转变，国产自繁占比首超国外引种。科宝、AA+、罗斯308、利丰、圣泽901等品种构成第一梯队，降低了对国外单一地区疫病或贸易政策突变引发的供应链断裂风险。
| 公司 | 核心业务 | 竞争优势 |
|---|---|---|
| 圣农发展(002299) | 全产业链一体化 | 圣泽901自研种源，成本护城河深 |
| 益生股份(002458) | 祖代父母代鸡苗 | 2025年引种26.6万套，占全国42%+ |
| 仙坛股份(002746) | 屠宰+养殖 | 成本控制优秀，高分红 |
| 民和股份(002234) | 商品代鸡苗 | 鸡苗业务为主，周期弹性大 |
| 春雪食品(605567) | 调理品/出口 | 出口先发优势，深加工占比高 |
核心结论：下半年白羽肉鸡产业将延续"总量稳增、结构分化、上游景气、下游承压"的运行趋势。祖代引种收缩效应逐步传导，父母代鸡苗价格有望进一步上涨，但终端鸡肉价格仍面临产能过剩压力。
配置方向：建议关注三条主线——①种源端（益生股份）享受引种收缩带来的父母代鸡苗价格弹性；②一体化龙头（圣农发展）成本护城河深厚、出口渠道稳固；③深加工高成长（春雪食品）出口高增长、产能持续扩张。