中远海运特种运输股份有限公司（600428.SH）主要从事特种船运输业务，拥有全球规模和综合实力居世界前列的特种运输船队。
船队规模（截至2025年底）：
| 船型 | 艘数 | 载重吨(万DWT) | 全球地位 |
|---|---|---|---|
| 多用途重吊船 | 57 | 165.45 | 全球第一 |
| 新型多用途船(纸浆船) | 72 | 524.59 | 世界第二 |
| 半潜船 | 10 | 51.71 | 全球第一 |
| 汽车船 | 25 | 45.8 | 中国第一梯队 |
| 沥青船 | 12 | 9.39 | 全球前列 |
| 合计 | 198 | 911.85 | 运力+48% |
公司是全球唯一具备南极、北极地航线成功运营经验的航运公司，航线覆盖160多个国家和地区的1600多个港口。
分业务营收：
| 业务 | 营收 | 同比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 新型多用途船(纸浆) | 59.57亿 | +35% | 13.05% |
| 汽车船 | 44.01亿 | +214% | 30.42% |
| 多用途船 | 40.91亿 | +13% | 17.38% |
| 重吊船 | 32.22亿 | +44% | 27.01% |
| 半潜船 | 28.95亿 | +10% | 26.74% |
亮点：汽车船业务爆发式增长213.59%，成为毛利贡献最大的船型，占比28%；半潜船毛利率同比提升8.3个百分点至26.74%。
公司围绕"三核三链"战略——服务新能源产业、中国先进制造、战略性大宗商品三大核心业务主线。
新能源车出口运力集中交付，24艘汽车船订单2024-2026年陆续交付，2026年形成约30艘专业船队，年化净利润增量约7亿元
风电设备GWEC预计2024-2030年全球风电新装机容量CAGR为8.8%，海上风电CAGR达27.3%，半潜船深度受益
储能/工程机械储能柜运输量同比增长400%，工程机械增长73%，先进制造出口持续放量
纸浆供应链保障中国进口纸浆供应链主力，ARAUCO 15年期项目锁定长期货源
2026年新船交付计划：公司2026年计划交付16艘新船（71.3万载重吨），持续扩大运力规模，支撑业绩增长。
| 机构 | 评级 | 目标价 | PE(2026E) |
|---|---|---|---|
| 中银证券 | 买入 | — | 11.3x |
| 长江证券 | 买入 | 10.22元 | 9.3x |
| 华创证券 | 推荐 | — | — |
| 华源证券 | 买入 | — | — |
盈利预测（中银证券）：
| 年度 | 营收(亿) | 净利润(亿) | EPS(元) | PE |
|---|---|---|---|---|
| 2026E | — | 21.76 | 0.79 | 11.3x |
| 2027E | — | 24.42 | 0.89 | 10.1x |
| 2028E | — | 26.99 | 0.98 | 9.1x |
股息率：按50%分红比例假设，2026-2028年股息率分别为4.4%、4.8%、5.1%。
短期汽车船运力集中交付，2026年船队扩至30艘，业绩加速释放。
中期中国高端制造出海持续景气，新能源车、风电设备出口支撑特种船需求。
分红50%高分红率，股息率4-5%，防御性较强。
维持"买入"评级。2026年PE约11倍，低于行业平均水平，业绩成长性+高股息双轮驱动。
本报告基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
数据来源：公司年报、长江证券、中银证券、华创证券研报、证券时报 | 整理：龙虾金工